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Company Secretary 隨 著政策調控越收越緊，地產上市公司今年的再融資計劃都因此蒙上一層陰影。4月19日的招商地產（000024.SZ）投資者交流會上，財務總監黃培坤坦承：增發的問題我們和大多數企業一樣，都卡在國土資源部那里了。目前國土資源部在審查之中，公司按部就班做好每一個環節的工作。 相比之下，在香港上市的內地房產商，再融資計劃則相對容易。根據穆迪日前發布的報告，碧桂園（02007.HK）、恒大地產（03333.HK）、佳兆業集團（01638.HK），以及恒盛地產（00845.HK）等多家房地產開發商宣布計劃發行合共約20億美元高息債券，為公司提供需要的流動資金以發展業務。 調整增發價格 突然而至的調控使招商地產不得不調整原定的增發價格。黃培坤在交流會上表示，考慮到近期地產股調整幅度較大，公司將增發價下調至20.60元。此前該公司擬以不低于每股28.12元非公開發行不超過2億股。 房地產市場去年整體火爆，招商地產也出現了歷史上銷售業績最好的一年。招商地產年報顯示，2009年該公司實現營業收入101.37億，同比增長183.72%；營業利潤 22.74億，同比增長76%。 截至目前，招商地產的土地儲備總計997萬平方米，今年銷售目標為150億元。招商地產此次募集資金將投向北京公園1872三期、北京立水橋二至四期、深圳西鄉項目、蘇州小石城二至三期、上海海灣花園以及收購大股東的鯨山九期的土地使用權。 招商地產總經理林少斌在接受包括《第一財經日報》在內的記者專訪時表示，今年公司將繼續保持均衡發展的財務模式，提升財務管理和資金保障能力，招商地產的增發材料仍在國土資源部等待審批之中。調整增發價格表明公司希望實現融資計劃，但具體結果將視政府審批的進展情況而定。 銀河證券分析報告認為，目前招商地產資產負債率62%，凈負債率38%，現金達94.89億元。此外公司擁有的物業出租和對蛇口區的供水供電業務也能給公司提供穩定的現金流。公司負債率處于行業內較低水平，現金充裕，具備擇機擴張的資本。 針對央企退出房地產市場，林少斌表示非常看好78家央企地產項目進入產權交易市場，目前正在和一些準備退出房地產領域的央企商談收購和合作其退出的項目事宜，有初步接盤的意向。而公司大股東每年都將對招商地產陸續注資。 開發商多渠道融資 去年下半年以來房地產企業大手筆制造地王，讓許多房企陷入現金流困境，而新的政策調控對開發商資金鏈進一步產生考驗。根據Wind資訊的統計，按證監會行業劃分，截至4月21日，24家已披露2010年一季報的上市房企中有20家現金流均為負值，占比達83.3%，而去年同期這24家房企中僅11家現金流為負值。 林少斌認為，未來房價將會出現不同程度下跌，政府的拿地政策在一定程度上會有利于有實力的房地產企業，同時很多開發商已經回籠不少現金，應付調控的能力提高，而未來將是開發商拿地的好時機。 即便如此，開發商更多的還是選擇適當可行的融資方式以增強應對調控的資金實力。Wind資訊的統計，目前有44家房地產上市公司站在再融資的門外排隊等候，合計擬募資逾千億元。 但國務院4月17日發出的通知要求，對存在土地閑置及炒地行為的房地產開發企業，商業銀行不得發放新開發項目貸款，證監部門暫停批準其上市、再融資和重大資產重組。 但這對香港上市的內地房產商似乎并未構成威脅。在碧桂園、恒大地產等公司宣布發債計劃后，雅居樂也于兩天前宣布發行5億美元債券。 穆迪研究報告認為，由于銷售強勁和現金流充裕，開發商短期內都不會去杠桿化，大部分開發商會繼續通過借貸來支持其未來增長。而在高息市場成功發債，除了能增強開發商流動資金外，還能為他們在國內房地產信貸收緊背景下提供額外的融資渠道。 但穆迪也同時發出警示，開發商利用債券發行所得來增加流動資金，持續增加其土地儲備，可能會影響政府為土地拍賣價的升幅降溫而做出的努力。 更多關于“房企A股融資發債”的報道 調控風暴下房企百億海外融資到手 保障房建設掛鉤地方政府政績 148元！A股誕生史上最高發行價 2010房企圈地榜 佳兆業擬發3.5億美元債還貸 Incorporation